全球疫情新阶段：巴西、印度疫情升温的影响

自海外疫情升温以来，全球数据首次出现阶段性峰值，意大利、德国、西班牙、美国可能已有新增拐点，或已处于顶部平台期。与此同时，拉美、南亚、非洲国家为代表的第三批国家进入典型加速期。

广发宏观郭磊认为，由于巴西、印度占全球人口比重的20%，其疫情走势比较关键。如这批国家疫情不失控，则全球就可以确认拐点。

上述分析师指出，第三批国家疫情升温将带来三个关注点：

第一， 全球疫情新的不确定性。全球疫情防控是一个整体，如果有区域处于显著升温期，则其他区域的隔离和防控力度就无法实质性放松，对经济的负面影响就无法解除。

第二， 区域性债务危机的风险。阿根廷政府 6 日宣布，由于新冠疫情对经济社会造成冲击，决定延迟偿还总额约 100 亿美元的公共债务。巴西、阿根廷、希腊、 意大利等国国债和利息支付金额已经高于名义 GDP 增量，如果疫情对经济掣肘超过两个季度，则陷入主权债务风险的概率较高。

第三， 对商品供求及产业链的影响。第三批国家有些是资源型和上游产品的重要供应国；有些则属于人口大国和中低端制造基地，对产业链供求两端都会存在复杂影响，所以其对于商品供求和产业链的影响也不容易低估。

单看印度：

第一，印度经济增长相对较快，对全球经济增长的增量贡献偏高。近期评级机构惠誉将印度本财年经济增速预估值由此前的 5%下调至2%，属 30 年来最低。

第二， 农业在印度经济仍举足轻重。作为全球最大的大米出口国，印度若疫情加剧，可能会对全球粮食价格带来影响。

第三，印度实体贸易出口中矿产品、化工产品和贵金属及制品占比最大，2019 年上述三类商品出口占比分别为 15.0%、14.9%和 11.9%。疫情可能会对上述类型产品的供给结构带来一定影响。

第四，印度是除中国外的原料药主要出口国之一，疫情可能会对全球原料药市场带来一定影响。

第五，印度软件外包产业相对发达，疫情会带来一定影响。

第六， 印度已是全球第二智能手机市场，2019 年手机出货量达 1.6 亿部。疫情可能会对智能手机产品市场带来一定影响。

第七，疫情可能会影响印度基建投资计划；但若疫情结束后有经济刺激计划，则基建可能是一个主要的投入方向。

巴西方面：

第一，巴西在全球大豆贸易中地位格外重要，2017 年其大豆出口份额为 45.4%，居全球之首。若疫情加剧，可能会对全球粮食价格带来一定程度影响。

除巴西外，另一个南美国家阿根廷也是一个大豆出口大国，而阿根廷疫情也在升级过程中。

第二， 从实体贸易结构来看，巴西出口贸易中矿产品、植物产品和食品饮料及烟草占比最大，2019 年上述三类商品出口占比分别为 24.9%、18.1%和 8.9%。

巴西、澳大利亚、南非、印度是全球铁矿石主要出口国。巴西目前在尽力确保采矿业这一支柱产业运转正常。但如果未来疫情大规模扩散，不排除矿产品会存在供给风险。

巴西的水果、咖啡、蔗糖出口占比均属全球较高，如果疫情深化也会带来一定影响。

第三，巴西是光伏产业的主要市场之一。2015 年底巴西政府曾通过“十年能源计划”( PDE ) ，设定了 8.7GW 的光伏装机目标。

疫情以及疫情带来的汇率波动（采购成本上升）可能会对相关市场带来一定影响。