经济逻辑|唐山地区黑色产业链调研纪要(一)

经济逻辑
2018-07-21 13:44
【经济逻辑】:解读当前经济现象,剖析背后经济本源,寻找宏观与微观的必然逻辑,只做大宗商品衍生品领域内的深度阅读,为用户提供最有价值的宏观研究,产业链调研,产业链基本面深度研投,致力于大宗商品衍生品领域内最具价值研投平台
来源:东海e财通
今年政府对于环保限产要求严格,若严格按照限产政策执行,预计钢材产量将减少14-15万吨/天,螺纹日产量减少1万吨,高线日产量减少1万吨,钢坯日产量减少4万吨,板带减少6-7万吨。且未来政策执行或更加严格。不过,目前在高利润的影响下,企业目前的生产积极性仍然较高,后期需密切关注环保政策落地后的实际执行情况。另外,对于污染物排放限值,调研企业预计通过升级改造能够达标。
目前企业仍采用添加废钢和使用高品矿的方式增加产量,唐山地区企业转炉环节废钢添加比例基本在15%-20%。吨钢环保成本目前在150元/吨左右。长流程吨钢利润较市场主流机构测算数据低,为700-800元/吨。调坯轧材企业利润更低,在20-30元/吨,且大部分处于停产状态。
港口目前板带库存较低,主要是由于目前南北方价差较小,热卷广州和天津地区价格仅70元/吨,而唐山至广州地区库到库的费用为220元/吨,后期建议关注区域价差修复情况,考虑20日以后唐山地区限产力度进一步加大,因此价差修复方式大概率以南方地区价格上涨方式修复。
对于未来价格走势,企业看法存在分歧,乐观观点认为目前企业库存基本清空,下游订货尚可,刚需依然存在;悲观观点认为,认为目前数据与市场真实感受情况有所不同,经济数据显示市场供需两旺,而目前真实感受是供需两弱,价格上涨的主要原因是供给的降幅大于需求所致,考虑下游接受能力差,故对未来较为悲观。我们认为,钢材中线需求走弱态势未改,但环保政策会对钢材价格形成支撑,下半年区间波动态势未改,建议关注结构性机会。
考虑唐山限产和徐州的复产,以及热卷南北价差的修复,可考虑逢低做多卷螺差1901合约。另外,基于未来环保政策趋严假设,可考虑铁矿石的多9空1正套,或空1多5反套策略
一、调研背景
7月3日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,明确了大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施,提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。紧接着7月4日,唐山市公布《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》的通知,要求2018年10月底前,全市所有钢铁企业(含独立球团、高炉铸造企业,下同)全部达到超低排放水平,并完成湿烟气脱白治理,凡达不到标准的实施停产整治,随后有公布了一系列临时性的限产措施。那么,环保限产对钢材市场供给情况影响如何?当地企业对于环保限产政策执行情况怎样?环保限产常态化背景下企业的生产经营情况如何,当前钢材市场需求情况怎样?带着这些问题,我们从7月17日起前往唐山地区进行实地调研。
调研路线为:迁西-遵化-丰润,7月17、18日两天共调研两家长流程钢厂,一家调坯轧材企业和一家钢材仓库。
二、主要调研纪要
调研对象1:唐山某大型上市钢企
1.企业概况
该企业成立于2009年12月,为借壳上市的港股上市公司,企业目前拥有座高炉,炼铁产能1000万吨,产品主要以H型钢、钢板桩、带钢和螺纹为主。另外,企业在佛山拥有一家冷轧制造企业,具有年产酸洗钢带(板)80万吨,冷轧钢带(板)35万吨,镀锌钢带(板)15万吨的生产能力。
2.环保限产相关情况
据企业相关人员介绍,今年政府对环保的要求较为严格,具体执行情况要看天气状况。按照目前政策,迁西、遵化地区限产30%;滦县、丰润、古冶、丰南等地限产50%,目前为申报期,限产政策自7月20日起执行。从企业本身情况看,该企业共9座高炉,其中4座1000m3以上,其余为450 m3,目前该企业已经上报停产一座450 m3高炉(该高炉一季度后一直处于停产状态,主要弥补采暖季期间的限产任务,预计一直停产至年底),预计影响其产量的10%,若限产力度加大则会在停一座450 m3高炉。
污染物脱白要求9月底前全部达标,9月底之后环保组可能在进行一次检查。对于10月底要求达标的污染物排放特别限值,企业正在进行设备升级改造(颗粒物
3.原料采购及成本情况
企业目前铁矿石的长协矿量为500万吨/年,其余为现货矿。转炉环节废钢添加比例为10%-13%,铁水成本不含税2200元/吨。外购钢坯4万吨/月,主要采购鑫达、瑞丰和兆丰资源。
4.需求情况
企业目前订单情况良好,基本无库存。今年以来出口量不多,因为出口利润较小,且出口一般为1-2个月后交货,价格预期看涨的情况下,增加出口必要性不大。
品种方面,型钢的销售主要以贸易商为主,带钢则60%-70%为终端用户,其余为贸易商。
5.未来行情走势观点
对于未来行情不悲观,目前企业库存基本清空,下游订货尚可,刚需依然存在。
调研对象2 唐山某大型钢企
1.企业概况
该企业2001年建成,02年投产,拥有6座高炉,包括1座1500 m3,3座1080 m3和2座630 m3,产能600万吨,成品主要以热轧卷板和冷轧基料为主,另有一条冷轧产线年底投产,产能为100万吨,同时企业拥有 100万吨焦化产能。
2.环保限产执行情况
认为目前环保限产政策没有以往力度大,以往限产过程中会规定明细,具体到高炉,而本次限产中仅规定污染物排放标准,并无明细。该企业的6座高炉目前都处于生产状态,若后续限产力度加大,考虑停一座630 m3高炉,占其产量的10%左右。限产力度最大的期间为去年采暖季期间,6座高炉中3座停产,限产比例达到40%。同时,认为后续环保政策执行力度取决于天气情况。
对于10月底要求达标的污染物排放特别限值,企业目前正在进行整体升级改造,预计达标问题不大。环保投入方面,目前企业总投入已经达到20亿元,企业预计吨钢中环保成本在150元/吨以上。
相比高炉,目前烧结限产力度更大,预计块矿需求将增加。
3.原料采购及成本情况
目前企业矿石库存在7-15天,主要以采购京唐港和曹妃甸港现货为主,在矿石配比上主要考虑效益,若利润足以覆盖高品矿成本的增加,则采购高品矿。
企业废钢添加比例在20%左右,焦炭主要采购山西和内蒙古焦炭,汽运为主,运费0.2元/吨公里。
吨钢利润较市场主流机构测算数据低,为700-800元/吨,主要原因一是环保成本较高,二是目前钢企并非满负荷生产。
4.供需情况
认为目前数据与市场真实感受情况有所不同,经济数据显示市场供需两旺,而目前真实感受是供需两弱,价格上涨的主要原因是供给的降幅大于需求所致。以热轧卷板为例,目前热轧卷板整体处于供不应求的状态,而冷轧价格则相对表现疲弱,冷热价差今年长期维持在300附近的水平,表明下游对钢材价格的上涨接受能力较差。
5.未来行情走势观点
认为价格走势由供需决定,而价格走势高度则更大程度取决于政策,对于后期走势相对悲观。
调研对象3:唐山某小型调坯轧材企业
1.企业概况
该企业为小型调坯轧材企业,主要产品为螺纹钢,正常情况下产量为2000吨/天。
2.环保限产情况
目前该企业处于停产状态,停产持续至7月底,企业预计8月份仍有临时性停产的可能性。企业的轧机产线目前已经全部安装除尘罩,且废水、废料均需要通过有资质的企业进行回收再利用
3.煤改气情况
4.坯料采购情况
钢坯资源采购基本以现货为主,不做协议,资源主要以鑫达、荣信为主,正常生产情况下每天采购量2000吨左右。
5.库存情况
前企业基本无钢坯库存,随采随用,若生产启动,市场资源量可满足其需求,因为目前坯料生产企业基本未停产。成材库存在6000-7000吨,正常情况下可销售3-4天,因目前处于停产状态,比较惜售。
6.销售及利润情况
钢材利润基本集中于钢坯端,调坯轧材的利润仅为20-30元/吨。销售情况不佳,主要是由于高温、雨季导致工地停工所致。出口情况也较为疲弱,据企业了解,目前出口的螺纹钢均添加铬合金,因为不添加合金的情况下需征收15%出口税,添加铬合金后不仅不加税,且能享受13%出口退税。
调研对象4 唐山某大型钢材仓库
1.企业概况
该企业成立于2011年3月,注册资金2000万元,为唐山地区规模最大的钢材物流仓储配送集散中心,总库容量为100万吨。
2.进出货情况
目前整体形势对仓库不好,成交较为低迷。正常情况下入库量为3000-5000吨/天,当前为1000-2000吨/天,出库方面,4-5月份出库量可达到2万吨/天,当前仅为700-800吨/天。主要是由于环保限产,轧材厂停产较多,导致下游需求低迷所致,预计8月31日之后,情况会有所好转。近期成交多以做期现套利的贸易商居多。
3.库存数量、构成及货物辐射范围情况
目前该企业钢坯库存量15.4万吨,处于历史相对低位,其中某大型外资贸易商的货物达到30%。
该企业钢坯库存以本地为主,冬季时有东北、内蒙古地区钢坯发运到唐山,运费方面,黑龙江阿城到唐山地区钢坯的运费为200元/吨。货物主要辐射范围为唐山地区轧材企业,6月份受徐州地区环保限产影响,部分出库钢坯运往徐州地区,徐州地区钢厂复产后,发运量有所减少。
另外,据企业了解,前几年唐山地区钢坯最远销售至西南、西北地区,但近年由于环保成本的提高导致。
4.仓库费用情况
目前由仓库配送,运送至唐山部分县区的运费为18元/吨,车辆限载对企业影响较大,导致了运费成本的提高。
仓储费用方面,企业实行30天内免仓储费政策,30天后按0.12元/吨天计算。
唐山地区环保限产总体影响以及调坯轧材企业总体情况
唐山地区调坯轧材企业生产方式较前几年发生较大变化,目前基本是按照订单进行生产,成本较高企业已经陆续退出。目前唐山地区调坯轧材产线约有100条,其中75条为型钢产线,其余为带钢和螺纹。每条型钢的产量为1500-1600吨/天,每条带钢产线的产量为3000-4000吨/天,每条螺纹的产线的产量为2500吨左右/天,钢坯日均需求量最高为10万吨/天。
限产影响方面,若严格按照限产政策执行,预计钢材产量将减少14-15万吨/天,螺纹日产量减少1万吨,高线日产量减少1万吨,钢坯日产量减少4万吨,板带减少6-7万吨。
欢迎投资总监,宏观研究员,大宗商品各产业链研究员入群(汇聚全国3000名公募,私募基金经理,3000名产业链高级研究员,1000名宏观研究员,10000名大宗商品现货商)
长按以下二维码添加公众号
分享好友
分享好友
—— 分享新闻,还能获得积分兑换好礼哦 ——