都说“男怕选错行”?投资中最好的赛道是哪个?

关注

一、投资中最重要的事儿:选一个好赛道!

财经大V肺鱼曾讲过一个故事:

1998年,他毕业之后加入了当时全球最大的电脑玻璃显示管公司上班,那时候应届毕业的他一个月能有1500元的收入,这在当时的福州已经超过了绝大多数人了。

那个时候,他最爱做的事儿就是和同学吹牛:“你知道吗?全世界的电脑显示器中,每4台就有1台是我们公司,兄弟我做的!你知道吗?”

然而过了3年,2001年的一次同学聚会,无意之中聊起工资,他就恬不知耻地问一个同学:“你现在一个月工资多少?” 他的同学知道他在大厂上班,还升了管理层,所以很不好意思地说:“一个月才9000元。”

肺鱼当时的心里猛地抖了一下,凭什么?因为那时他在一个号称全球最大的电脑显示管公司上班,做上副经理的职位,每天上班12小时,工资也就3000多元。当时他就意识到:在职业上我肯定在哪里做错了,否则不可能会有这种差距。

因为论聪明他和他的同学都是重点大学毕业的,论勤奋他每天上班12小时,论企业优秀,我所在的公司在全球细分行业排名第一,绝对的行业龙头——没有道理自己的工资只有别人的1/3。

过了10年他才想明白这个问题,因为他虽然在全球第一的企业,但是这是一家夕阳行业的龙头,随着“液晶显示屏”的出现,“玻璃显示管”这个行业被彻底地替代了。

有一句话叫:选择比努力更重要。投资也是如此,巴菲特说“投资要找到长长的坡和厚厚的雪”,“如果方向错了,越努力离成功越远”。

所以,终极问题来了,在股市里选择哪个方向更容易成功?其实,很多投资大师早已给出答案:消费!

二、为什么说消费是最好的赛道?

首先,从历史数据来看,过去21年28个申万一级行业中表现最好的7个行业中,有5个是消费行业,排名第一的食品饮料甚至远远甩开了排在第二天电气设备,收益要高出1倍多。

换个角度看一下:

那么这种是中国股市特有现象,还是市场普遍规律呢?

我们看一下美国的情况:

从1990年12月到至今,表现最佳的行业是信息技术、可选消费、医疗、工业和必须消费。不算分红,年化收益率分别为:信息技术12%,可选消费10%,医疗9.4%,工业7.59%,必须消费7.57%。

美股这30年来表现最强的是信息技术,这是因为全球性的互联网科技比如谷歌、、Facebook全是美国企业,带来了超额的收益。但是,如果严格来讲的话微软、苹果这种公司,其实也是消费公司,更不要说今年大红大紫的特斯拉。

再看看欧洲的情况:

2008年5月至今涨幅前5的行业中有三个是消费,而且欧洲这个工业表现好,其实也是因为欧洲、尤其是德国的汽车工业太牛了带动的。汽车虽然属于工业,但是其实也是消费品呀。

最后看一下日本的情况:

从2009年3月至今,表现最佳的前5大行业是信息技术、电信服务、医疗保健t

需要特别说明的是,因为数据源的问题,有些数据缺失,所以上面中美日欧取的数据时间段不一样,不直接作对比。但是从这几张图我们还是可以看出很多问题:

1、首先,过去2、30年确实是信息通讯技术的黄金时代,信息技术在美日欧都是表现最好的板块。在中国信息技术板块表现不佳的原因可能是最强的公司华为没有上市,而另外几个和信息技术强相关的腾讯等都没有A股上市。

2、尽管因为数据的原因,各国数据时间选择略有不同,各国的国情差别也很大,但是我可以看到信息技术、必选消费、可选消费、医疗保健4个行业在各国的股市都是最靓的几个仔,而后三个行业都可以被归结于“大消费”。如果是单个市场如此不足以说明问题,但大家都这样,背后可能就不是偶然因素决定的了。而且如果要深究的话,信息技术板块里的苹果、微软、腾讯(游戏)等大牛股其实也可以被归于消费股的范畴。

3、以上的数据只是从行业层面上分析。实际上从个股层面来看,消费也是出牛股最多的板块。根据券商研报统计,自2000年以来美股涨幅前50名的上市公司中,可选消费有9家,日常消费有8家,合计占比达到了34%。A股股市场,自2005年以来的涨幅前50名的上市公司中,日常消费有13家,可选消费有3家,占比达到了32%。如果再把时间拉长,沃顿商学院杰里米·西格尔在其著作《投资者的未来》一书中,统计了美国1957~2003年这46年期间表现最好的20只股票,发现有11 家是来自快速消费品行业,占比超过5成。

三、未来消费股会好吗?

从前面的图我们可以看到,A股过去21年表现最好的6个行业中,有5个是消费行业(包括医疗)。若拉长周期来看,未来20年表现最好的领域很有可能还是消费,这是由中国经济的增长模式决定的。

过去拉动中国经济是投资、出口和消费三架马车,但是随着长达40年的长期投资之后,我们该建的铁路建好了、该修的调整公路也修好了,甚至除了少数核心城市外中国大部分中小城市现在连房子也不缺了——通过投资拉动经济的模式可能越来越走不动了。而出口方面,随着中国的劳动力成本的快速上升,我在东南亚、南亚、南美国家前的成本优势已然不在了,未来能保持现在水平就已经很不错了。

未来,中国将正式进入靠内需、靠消费拉动经济的时代,但是数据显示,过去10年,中国的消费支出占GDP比重平均仅53.3%,2020年终消费占GDP比重为56%,发达国家最终消费占GDP的比重达到80%,而全球最终消费占GDP的比重平均达到78%。如果从人均消费的角度来看,国内的年人均消费金额还不足4000美金,而美国人均消费是4万美金,日本人均消费是2万美金。这意味着,我们未来增长空间巨大。

总结:

巴菲特说投资要找到“长长的坡”和“厚厚的雪”,虽然从表面数据上来看最近20-30年以信息技术为代表的科技股确实跑过了消费股,但是,很多科技股本质上也是消费股,比如苹果、特斯拉。

芒格说投资的秘诀在于“去鱼多的地方钓鱼”。就消费行业的历史表现来看,大消费行业作为长期投资的优质赛道,不论是在美国市场还是A股市场,都出现了一大批的长期大牛股。而且消费板块牛股辈出的板块,不仅产生的数量多,而且其绝对收益水平远远高于其它行业。

目前,中国的消费占GDP的比重与美国等发达国家还存在明显的差距,随着中国经济的增长方式发生变化,消费将成为拉动中国经济增长的主要力量。而随着经济增长和收入的提高,人们希望改善生活品质的需求,可选消费和医疗保健的需求也自然得到扩张,消费板块的未来空间依然很大。

都说“女怕嫁错郎,男怕入错行”,投资也是如此。一个错过消费板块的投资者,可能错过了全世界。

——本文完——

行业分析系列

打开腾讯新闻APP
前往腾讯新闻,阅读体验更佳
前往
全站导航