美人鱼、叶问3背后的厮杀故事

2016-03-10208

3月8日,周星驰导演的贺岁片《美人鱼》上映整一个月,票房已超33亿。此前,它仅用了12天时间,就打破了《捉妖记》耗时两个月才获得的24亿票房纪录。即便如此,《美人鱼》的野心还在膨胀。

3月3日,片方宣布影片将延期放映到6月8日,足足4个月的公映期,这在最近十年的中国影市中绝无仅有。它似乎要将中国电影票房纪录的天花板,提高到一个短期内无人超越的极限,而周星驰则高枕无忧地坐在上面,看着后来人拼命往上爬。

惊叹平息后,潜伏在电影背后的“保底发行”、“票房证券化”等一系列听上去颇为“高冷”的名词渐渐浮出水面。于是,《美人鱼》的票房奇迹就成了一则励志故事:周星驰联手内地神秘的金融公司,利用全新的游戏规则,打造了一部众人皆叹却又无法复制的影视爆款。

然而,不励志的“事故”也随之而来。被曝自己给自己保底的《叶问3》,为了冲击10亿票房,超额募资、虚假排场、票房注水,不正当竞争的行为瞬间就被群嘲。

风华正茂的中国电影市场,正在被默默涌入的强大金融力量和它们的游戏规则,一步步改造成谁也无法想象的模样。 【原文】 

“金融奇才”周星驰

最近,周星驰早年炒楼大赚20亿的故事,随着《美人鱼》开篇讲述地产大佬如何抬高房价的情节,又被媒体翻了出来。事实上,他的财商从来都不只局限于炒楼,这背后的很多故事,都被他的电影才华、风流韵事,以及与昔日合作伙伴的恩怨情仇夺去了注意力。

6年前便开始“围剿”小镇青年

周星驰投资的影院多数都建在二三线以下城市周星驰投资的影院多数都建在二三线以下城市

从2010年2月借壳帝通国际上市、成为比高集团执行董事开始,周星驰就显示出了他布局娱乐产业的灵敏嗅觉。6年来,比高集团先后通过入股、收购等方式,在内地投资了18家影院,除了上海的3家,剩下15家全部建设在东莞、江阴、安庆等二线以下城市。正是这些当时还不太起眼的“小镇”,在随后的几年中成长为内地票房增长的发动机。

星爷心里清楚,这些“小镇青年”大多是他的忠实粉丝,他们对于喜剧的需求,远远大于其他类型片。在《美人鱼》上映后启动的10城路演中,有6站被他选在了自己影城所在的城市,而另外4站,则很有可能成为他影院布局中的新篇章。根据比高影城官网显示,2016年,公司计划新建13家影院,一线城市之外的就有9家,周星驰“围剿”小镇青年之心一目了然。

懂金融、求稳妥的电影导演

象山泽悦文化传播有限公司是《美人鱼》的投资方之一,该公司总裁王译可告诉我们,在与周星驰洽谈合作的同时,公司还在同时评估《三打白骨精》和《三体》两部电影,但最终还是星爷的品牌号召力让她下定决心掏钱。在合作过程中,她对星爷的评价也发生了一些转变,“我原本以为他只是个懂艺术的导演,实际上他还是个懂金融的人”。

周星驰大概是全中国最懂金融的电影导演周星驰大概是全中国最懂金融的电影导演

的确,在《美人鱼》的整个运作过程中,周星驰一直扮演着两个角色——才华横溢的导演和运筹帷幄的商人。

《美人鱼》历时3年制作完成,对外号称成本4亿。相比影片盈利渠道多元化的好莱坞,票房几乎是中国电影成本回收的最主要途径。再加上档期、对手、政策等不确定因素影响,如此大的投入对于任何投资方来说都风险巨大。也正是因此,性格谨慎的周星驰即使在上次《西游降魔篇》采用保底发行吃过亏的情况下,依旧选择了该模式。毕竟,没有什么比踏踏实实地提前拿回投资,更能让他产生安全感了。

据业内相传,此次发行方对《美人鱼》的票房预测为25亿,并据此与周星驰签订了约16-18亿的票房保底协议。根据国内票房分账规则,制片方收入约占全部票房的1/3,这就意味着无论《美人鱼》的最终票房是多少,周星驰代表的制片阵营都能稳妥拿到6亿回款。

然而事实上,《美人鱼》从项目制作阶段,便已启动了赚钱链条。据业内人士分析,像周星驰这样的大导演,投资方都会争抢与其合作的机会。通常星爷会以溢价的方式转卖项目股权,从而赚取股权差价。当年文化中国就以溢价20%的价格,用3800万从周星驰控股的比高集团手中购买了《西游降魔篇》30%的股权,仅这一项交易,周星驰就净赚640万。

6亿保底金的由来

“保底发行”四个字因为《美人鱼》的“18亿”再次名声大噪,而早在2013年初,周星驰的上一部电影《西游降魔篇》就曾因此掀起过一场巨大波澜。时至今日,它都还是个会被反复拿来复盘的经典案例。

根据当时周星驰和华谊签署的保底协议显示:华谊为《西游降魔篇》票房保底3亿,并提前支付周星驰8800万保底金。如影片票房最终低于3亿,亏损由华谊承担;当影片票房超过3亿后,华谊将分得超出部分盈利的70%。结果《西游》最终票房豪取12.46亿,华谊净收入1.4亿,远超制片方。尽管一切按照协议分账,但当时舆论则普遍认为:“周星驰亏大了,保底金额定得太低。”

和和影视将保底发行“证券化”

吃过亏的周星驰显然吸取了教训,当这次《美人鱼》“发行方票房保底18亿、支付6亿保底金”的信息流传出来,多数业内人士还是感到了惊讶:尽管这个数字足以匹配星爷的身份,但彼时内地市场单片票房过20亿的电影也只有《捉妖记》与《速7》两部。对于年净利润才4~5亿的传统民营影视公司来说,这几乎是一个“不可能完成的任务”,任何一家公司都很难单独吃下这场赌局。

《美人鱼》保底金额曝光后,业内深感震惊《美人鱼》保底金额曝光后,业内深感震惊

然而,正是这个天文数字,给了被认为是本次保底发行最大受益方的和和影业,一次登堂入室的机会。根据工商资料显示,和和影业成立于2013年7月10日,注册资本3000万元。其中,中国五矿集团旗下的五矿信托出资2700万,占股90%。也就是说,和和影业是一家有着能源央企背景、财力雄厚的电影公司。

为了降低风险,深谙信托、私募等金融手段的和和影业在周星驰的授权下,做为主发起方,设计了一款基金产品,通过认购的方式将保底金额分摊在其他购买者身上。于是乎,光线传媒、龙腾艺都、星美文化三家影视公司也纷纷加入到《美人鱼》的保底发行行列中。

然而,这三家公司的加入,却有着截然不同的背景、目的和况味。

保底发行的组局全程

令业内人士感到困惑的是,包括和和在内的四家保底方中以宣发见长、目前势头最火的光线传媒在本次《美人鱼》的发行环节中并未担任具体职能,相应的宣发工作则分别由麦特、联瑞两家公司完成。在影视投资人曹海涛看来,这种不用付出大量人力物力、仅靠出钱就能获得回报的做法,将企业的经营性收入转型为资本性收入,是一种进步的表现。但对于光线本身来说,在如此大的项目上丧失主动权,就好比把自己的性命栓在了别人的裤腰带上。“从这件事上可以推测出,光线在这次《美人鱼》的认购中,承担的不会是最高风险,否则他们也不会如此‘安逸’。” 一位业内人士分析道,“你给的条件和别人一比,就能反应出你对这件事有多大的信心。”光线的经验,也阻碍了他们尝试冒险,这似乎正是当下中国电影市场资本化进程中,传统影视公司身份与心态双重困境的一个缩影。

和和影业、光线传媒、龙腾艺都、星美文化4家公司为《美人鱼》保底18亿票房和和影业、光线传媒、龙腾艺都、星美文化4家公司为《美人鱼》保底18亿票房

而名不见经传的龙腾艺都成立于2008年底,曾投资、发行过一些中小成本影视剧,其董事长吴怀玺曾任河北开滦唐山矿团委书记,辞职后一手创建了龙腾实业集团,主营煤炭、房地产等生意,是典型的“煤老板”转战影视圈。

据媒体报道,去年9月,龙腾艺都通过认购和和影视发行的基金项目,与对方建立起合作关系。双方经过多轮沟通磨合后,最终确立了《美人鱼》保底发行的合作意向。2015年12月30日,龙腾艺都挂牌上市新三板(挂牌企业多为中小微型企业,主要针对资产达到500万的个人股东或者专业机构发售),2016年1月5日,它以每股14.8元的价格发行700万股,募集资金总额1.036亿元。

至于最后加入保底团队的星美文化,过程更有戏剧性。据知情人士透露,早前获准加入保底的一家公司因为某些原因,被周星驰中止了合作关系,于是能在短时间内调动大量资金的星美文化,才能在最后阶段登上《美人鱼》这艘掘金的大船。

至此,引入游戏规则并负责操盘的和和、保守投资的光线、赶在《美人鱼》上映前完成募资的龙腾、自带幸运光环的星美,都以各自最擅长的方式加入到了保底军团。简单来说,《美人鱼》就是一次在影视产业全面建设“资本主义”的成果展示,是一支完全由金融规则打造出来的爆款产品。

然而,他们都获得自己想要的了吗?

看电影买股票的时代过去了

周星驰的品牌价值催生了巨额保底,也给了能够快速融资、擅长控制风险的金融产品进入影视行业的机会,这是《美人鱼》不同于传统保底发行的本质所在。它将影片票房收益分为几个级别,针对风险偏好不同的投资人,设置了不同的投资回报:相对保守的投资人,优先拿到回报,但通常利润较低,相对大胆的投资人,滞后拿到回报,但利润较高。换个角度来讲,如果票房超过保底线甚至大卖,承担最高风险的投资人,就可以拿走收益中的大头,如果票房不到保底线甚至无法回本,承担最高风险的投资人,赔得也就最惨。

某券商从业人员告诉腾讯娱乐,虽然不能确定四家公司的投资回报率有多少,但是可以肯定操盘手和和影业,应该就是风险最高但收益最大的劣后级,也就是将要从《美人鱼》票房分红中拿走最多的那个。

风险越大,回报越大

那么,每家公司的保底金和投资回报率分别是多少呢?

2月25日,微信公众号“凡影周刊”发布了一张以某电影25亿票房为上限设计的“保底分配图”,文章称图片内容引自2015年12月在金融圈小范围流传的某电影金融衍生品交易规则。

2015年12月在金融圈小范围流传的某电影金融衍生品交易规则2015年12月在金融圈小范围流传的某电影金融衍生品交易规则

图片显示,这部电影的保底资金总共6.4亿,分为宣发、优先、中间、劣后四个等级,保底金额依次为0.8亿、3亿、1.6亿和1亿。文章中解释道:“在这样一份服务于票房保底的计划中,所募集的6.4亿资金用于买断电影的发行权,盈亏线则被设计在了17.9亿。”据金融人士介绍,每家保底方在认购基金的时候,可以选择单一级别风险,也可以通过资金组合的形式购买多种风险级别。所以,它的回报结算是个相当复杂的过程。

从“17.9亿”和“6.4亿”这两个数据来看,图片显示的资金构成与《美人鱼》基本吻合。腾讯娱乐曾就此向几家公司的负责人求证,和和影业总裁杨巍的电话一直处于无人接听状态,光线传媒总裁王长田则以“不便回应”为由挂断了电话,星美发行总经理姚沁沂则以“签署了保密协议”为由拒绝了采访要求,全都谨慎得超乎往常。

龙腾艺都对外发布8000万影视基金龙腾艺都对外发布8000万影视基金

虽然无法证实分账比例的可靠性,但我们仍然可以从图中窥得《美人鱼》保底发行的奥义。票房33亿,远超18亿的盈亏线,四家保底发行方在此次认购中全部闷声发起了大财。

然而有趣的是,认购《美人鱼》基金的保底方之一,龙腾艺都在去年12月28日也向外界发起了“中投魅影3号影视基金”。据其认购页面显示,这只规模8000万的基金将“用于投资《美人鱼》在大陆院线的宣传和保底发行”,还款来源则是“从《美人鱼》票房所得关于保底发行的相关收益”。龙腾艺都承诺,该基金3个月预期收益率达8%,远高于市面上其它理财产品。由此可见,在越来越多的资本运作下,同一影视项目的基金构成也越来越复杂,在短期撬动大量资金的同时,风险也一级一级向下传递。

股价增长难持续

除了现金的回馈,对于光线这样的上市公司来说,票房火爆还是助推股价上涨的“春药”。但这次,这剂“春药”的疗效似乎不太持久。

2月19日,多家媒体相继报道了《美人鱼》票房暴增让光线传媒的市值在一周内增长了25.67亿元。但事实上,从2月17日起,光线的股价就开始下跌。因为大盘整体低迷,光线的股价并没能随着票房一路高歌猛进。票房突破30亿当天,迎来这一利好消息的光线股价竟然还下跌了近4%,此前增加的25亿市值瞬间蒸发,让刚刚进场的散户们个个目瞪口呆。

比光线强一点的是作为投资方之一的奥飞动漫,其股价在《美人鱼》打破《捉妖记》纪录后一路飘红,但4天后也开始回落。一条美人鱼,最终还是没有逃出大盘的手掌心。

“看片买股的时代已经过去了”,曹海涛提醒腾讯娱乐,散户们期望的一夜暴富,随着股市的动荡和低迷,很难再次出现。

周星驰是不是又赌亏了?

因为《西游降魔篇》的保底失策,周星驰这次到底能赚多少?成了各路围观群众最为关心的话题。

据业内人士分析,如果不算后期分红的话,周星驰已经从6亿保底金中净赚了1亿以上。凡影公司创始人王义之的观点和打官司时的华谊类似,周星驰的钱自始至终都没有承担什么风险,等于是空手套白狼,顶多是赚得少了点,却绝对谈不上“亏了”。

周星驰能赚多少钱,是影迷关注的焦点周星驰能赚多少钱,是影迷关注的焦点

由于《美人鱼》的延期下线 ,最终的票房分账结果至少要等三个月以后才能结算。但就算一切顺利完成,也不意味着每个人的投资回报就被锁定了。据悉,院线会将票款直接结算给发行公司,再由发行公司按照协议比例转给制片方,这个过程中难免会发生一些“携资威胁”的事情。许多发行方后悔了,便会扣下票款不返还,并以此当做筹码与制作方再次谈判,争取更多利益。

“这样的事太多了。”曹海涛说,他当年参与投资的电影《新倩女幽魂》,票房虽然刚刚收回成本,然而直到现在发行方也还没有给投资方结算。“不赚钱的电影都这样,更何况赚钱的电影呢?”这就和房价一夜之间猛涨,很多房主宁可支付违约金也要重新卖房子是一个道理。

当年《西游降魔篇》结算时,周星驰也曾将华谊兄弟告上法庭索要分红,但最终败诉。与王中磊的口头协定和一纸始终没有签署的补充协议,成了他心中的一块石头。这次想必他应该会比上次小心谨慎很多。

金融圈跑马圈地,也带来了奇葩产品

《美人鱼》保底发行的成功,一下子将资本运作的游戏规则摆在了舞台中央,让人眼前一亮。“你不能因为吃到第7个包子觉得饱了,就认为前面6个包子都没有用,那才是关键。”据曹海涛回忆,早在2010年华谊兄弟成功在创业板上市之前,金融资本就已经注意到了影视产业。

商业片被哄抢,连文艺片都沾光

近年来,随着文化市场的不段扩容,以及政策性的利好,使得原本在房地产、能源等传统领域流动的资本,逐步转向了影视产业。目前,国内大大小小涉及影视投资的基金数量已达数百只,总规模约千亿元。这些金融资本通过投资、入股、甚至自组影视公司的形式,开启了新一轮的“跑马圈地”。

《小时代》《后会无期》《心花路放》《港囧》等项目的陆续成功,让众筹、私募、基金、完片担保……这些“高冷”的金融名词频频出现在娱乐版,也让柯利明、李力、方励等这些来自金融圈的操盘手们,成为了媒体笔下的影视圈新贵。他们从商人的身份摇身一变,便融入到了周星驰、徐峥、宁浩、郭敬明等卖座导演的朋友圈中。

越来越多的文艺片也获得了影视基金的扶持越来越多的文艺片也获得了影视基金的扶持

值得一提的是,因为这些金融资本的体量实在太大,往往是影视圈体量的数十倍,商业项目被哄抢一空后,连小成本文艺片都跟着沾了光。《一个勺子》《家在水草丰茂的地方》等不少被称之为“年度良心”的文艺片,都是在这些资金的“帮助”下得以问世。2016年伊始,贾樟柯导演便与金融资本合作发起“头头是道”影视基金,并成立上海暖流电影公司,主攻商业电影,在业内引起巨大轰动。

《美人鱼》便是在这样的大环境中,被一举打造成爆款的。但在当下的中国,拥有稳定制造爆款能力的导演,除了周星驰,也就剩冯小刚、徐峥、宁浩、张艺谋等人了。这几位导演中,快的,一年出一部作品;慢的,很可能三年才出一部作品。

被“生造”出来的《叶问3》

那么问题来了,爆款都被别人抢光了,剩下的人怎么办?最近,《叶问3》便身体力行地给我们上演了一出令人目瞪口呆的剧情:生造爆款!

3月6日,刚刚上映两天的《叶问3》被业内人士举报,称影片在上映期间出现大量包场、买票房的不良现象,有些影院甚至还使出深夜放映“幽灵场”的低劣手段,被认为是片方为了冲击10亿票房而进行的造假行为。

媒体报道十方控股认购《叶问3》媒体报道十方控股认购《叶问3》

由此,《叶问3》10亿保底发行的相关细节也陆续曝光:快鹿投资集团以2亿价格购得《叶问3》的投资、发行权利,然后通过对外发售保底基金,将票房收益全部转让给分别在A股(神开股份)和港股(十方控股)上市的两家公司。然而,这两家公司的背后控股股东依然是快鹿投资集团。也就是说,快鹿的身份集投资、发行、保底三位一体。

自己花钱做产品,自己又当顾客买回来,这件事的意义在哪呢?

对此,去年徐峥导演的《港囧》就为我们做过普及。影片上映前,徐峥便将《港囧》47.5%的票房净收入,以1.5亿元的价格卖给了香港上市公司欢喜传媒(前21控股),提前拿回1.5亿真金白银。同时,徐峥本人作为欢喜传媒的大股东,可以间接参与《港囧》的票房分红。当然,如果公司股价跟着上涨,还能尽收大把收益。

但《叶问3》的问题在于,它不是《港囧》,叶伟信也不是徐峥。于是,为了把很可能不会成为爆款的《叶问3》打造出“10亿+”的身价,快鹿投资集团做了很多被业内人士认为“奇葩又可恨”的事情。

一方面,快鹿通过包场、买票房等手段向观众营造出电影火爆的场面,虽然这种做法算是行业潜规则,并不违法,但一旦“买”过了,就会引发影视业同行的抵制。日前,腾讯娱乐就此事采访了电影局张宏森局长,张局长表示要公开调查这一事件。然而,快鹿在9日早上发表声明,称“幽灵场”只是个别影院的行为,与自己无关。

电影局将彻查《叶问3》票房造假电影局将彻查《叶问3》票房造假

另一方面,快鹿还被质疑以《叶问3》做抵押,在8家平台上向散户投资者融资,融资额度早已超过影片拍摄、发行所需要的资金。日前,一位快鹿旗下员工还对微信公众号“娱乐资本论”感慨道,“我现在会怀疑,自己是不是在做电影,还是在帮一群放高利贷的人洗钱”。

令业内人士感到担忧的是,一旦《叶问3》票房达不到10亿,参与融资的散户投资人赔掉的不仅仅是钱,更是对于整个影视行业未来的信心。对此,快鹿集团回应称,“公司产值达到1093亿”,“旗下的投资公司都是专业放贷公司”,并且将对所有污蔑快鹿的行为采取法律手段。

孰是孰非,我们只有等待更多真相。

文化产业必将资本化

影视产业金融化以后,《美人鱼》这样的保底发行“爆款”会成为一个常态吗?

一位不愿透露姓名的资深发行人先对腾讯娱乐纠正了一个概念:“首先,从1985年中国电影市场化开始,保底发行一直都在,它本身就是一个常态。”而对于像《美人鱼》这种通过金融产品来做巨额保底,“需要一个很高的要求,就是这个产品本身要足够好”。言下之意,《美人鱼》的不可复制,来自于周星驰的不可复制,它只能是一个天时地利人和的稀缺品种。

“但是,这种把电影变成金融产品的操作模式,将会越来越多。” 他有些无奈地说道。

影视金融化势不可挡

在王义之看来,这种操作模式在好莱坞却已经成为一种常态:“金融公司把原来的一种风险概率分解成多种,每种概率针对不同的风险偏好,它其实是一个很好的方式。好莱坞大的影视公司都是自己做,国内因为具备专业金融能力的制片公司不太多,并且金融机构的出资能力更强。”

影视金融化的趋势已势不可挡影视金融化的趋势已势不可挡

不过,华尔街投资好莱坞六大电影公司时,一个很重要的前提是,整个电影产业是高度成熟、发达的。第一、好莱坞类型片产量高、卖相一目了然,金融公司可以选择打包投资,这样其中一部电影失败了,其他电影的收益也可以平衡回来,风险大大降低。第二、版权、衍生品产业发达,票房收入连50%都占不到,风险再次降低。第三,好莱坞有很健全的资金退出机制,能更好地保障各级投资者的权益。

道理说起来很简单,但是资本都是逐利的。国内的金融投资者们似乎还等不到市场成熟,就开始迫不及待建立属于他们的一套游戏规则。

“现在文化已经变成国民经济的支柱产业之一了,它一定会资本化,一定得跟金融相结合,这样它才能杠杆,撬动更多资金,就跟房地产一样。”从金融圈跨界过来的《美人鱼》投资方泽悦总裁王译可,笃定地告诉腾讯娱乐。

五味杂陈的传统电影人

在这场轰轰烈烈的金融化大潮席卷过后,虽然大多数传统影视公司、电影人都已经主动或者被动拥抱了资本,但他们的感受依然是五味杂陈。

“你把《美人鱼》做到40亿、80亿,有什么价值?这个影片本身不值这个价,你做出来了,证明你成功。对电影真的没有帮助,其他大量中等以上投资的影片怎么办?” 资深发行人颇有些无奈地反问道,“电影是一片绿草地,什么人都进来踩一脚,留下无数个脏脚印。”最后,他用一个生动的比喻形容了他的感受。

一位一线民营公司发行总裁更是愤慨地对腾讯娱乐表示:“《美人鱼》就是一个金融产品,已经跟电影无关了,有什么可谈论的呢?”

(鸣谢耿飏对本文的支持)

总结陈词:

文化产业正在被打造成国家的支柱产业,资本化是时势使然,无可避免。回顾过去,每个时代都是最好的时代,也都是最坏的时代,唯一永恒不变的是,在滚滚向前的时代更替车轮面前,螳臂挡车始终是徒劳的。

我们可以怀念旧时代的好,但如果不能以积极的心态面对新时代,结果只能被抛在路上,连博弈的资格都没有。

所以,面对这些陌生的令人感到慌张的游戏规则,与其执着于站在对立面,不如面对它,学习它,利用它,改造它,最终成为那个能够与它博弈的力量。

主笔 :陈媛zishifeng v_kyfeng

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