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华尔街:特朗普的麻烦不会杀死美股牛市

2017-05-19 00:36:55 腾讯证券 8 大字

腾讯证券讯北京时间5月19日凌晨消息,众所周知,股市从来都讨厌变数,那些经历过尼克松总统任期的人对这一点显然有着更深刻的体会。那么,伴随特朗普政府越来越深地陷入了危机,华尔街会做出怎样的反应?

“失业率不断降低,日益接近充分就业水平,这是当下经济和股市的一个大背景。”CreativePlanning首席执行官、首席投资官马洛克(PeterMallouk)解释说,“这就给了特朗普一点机会,他可以走错几步,而不会立即受到市场的惩罚。”

MarketWatch刊文称,这和1970年代的场面形成了鲜明对比。当时,股市从峰值下跌了45%之多,熊市一直延续到1974年12月。那是尼克松政治生命中最黑暗的时期,“第三流的入室盗窃行为”引来了国会的听证会、特别检察官、重罪和不端行为指控,最终他不得不辞去美国总统的职务。

只是,对于当时的股市下跌而言,政治因素或许只是第二位的,用时任尼克松经济顾问委员会主任斯坦因(HerbStein)的话说,诸如失业率上扬、通货膨胀抬头、工资和物价管制、石油危机开始,以及“或许是新政时期以来一个总统任期内出台最多的新监管措施”等等不断发生的经济问题才是最主要原因。

当下,经济环境迥然不同。新总统进入办公室时,面对的是低通货膨胀、低失业率、大选后因为有助于增长的政策前景大涨的股市,以及国内生产总值增长速度最终还有所强化的局面。

MainstayCapitalManagement执行官、首席投资策略师库德拉(DavidKudla)表示:“整体而言,我们相信直到现在,特朗普还是个利好股市的因素。不过,他的政策可能在一定程度上被稀释,而且出台的时间可能要比许多人1月时以为的更晚。”

一定程度上,股市的风险也正在于此。许多投资经理人都相信,当前的美股估值已经将税务改革或者某种去监管改革反映在内,不过他们也同样相信,特朗普的麻烦不会永久改变金融市场的走势——至少现在还没有。

“整体而言,他对美国经济的影响还是积极的,相应地,对股市的影响也是积极的。”库德拉解释说,“未来四年较之过去八年,企业面临的监管将有所松动。目前的情势还是这样的。某种税务改革将在国会通过。基础设施支出要通过则难得多,但是某种经济刺激还是可以提供的。”

问题在于,既然估值已经反映了这些有利于增长的政策前景,那么如果特朗普自身的麻烦越来越大,市场自然还是要做出一定的反应。

GYLFinancialSynergies首席执行官高德伯格(GerryGoldberg)表示:“当前政府在国内或者国际达到他们设定的任何目标的能力很大程度上都取决于他们的信用。如果我们的资本市场认定事情的发展最终将不利于税务改革和去监管的落实,那么基于这些变化预期的涨势至少也会遭遇部分反转。”

这或许就可以解释市场近期的停顿,以及周三的下跌,这些正是因为华府局面的发展。

SavantCapital理财顾问布朗(CalBrown)则强调:“政治气候当然重要,但其影响力是局限在一定程度之内的。本质上说,股票就是一系列企业,都有各自不同的故事。”对于特朗普的政策,他也是类似的看法:“减税对股市当然是好事,但是后者归根结底并不是完全依赖减税。”

马洛克表示,如果国内的麻烦持续下去,他会考虑投资海外。“我们认为当下的股市估值已经很充分了,已经考虑到了低失业率、更高的盈利和大幅度的减税。可是,我们却没有充分考虑如果完全版税改计划不能通过会怎样。在海外,我们发现了充分的机会,那里有更高的收益率、更低的估值,以及更大的上涨空间。地缘政治风险还不足以吓住我们,让我们减少海外配置的比例。”

CassadayandCo.总裁、首席执行官卡萨戴伊(StephanCassaday)也看好海外投资。“我们正在增持非美市场,相信机会在于那些地方。”不过,卡萨戴伊还相信有一个重大趋势,将会改变我们的生活——他正投资于生物技术板块。

“生物技术企业正在努力攻克那些夺走了我们父辈生命的疾病。”卡萨戴伊表示,癌症也是完全可以战胜的,而且他看不到任何政治因素会损害该板块的进展。

“没有一个父母会说,我讨厌这个政客,所以我不会为我的孩子买某种优秀的药品。”

卡萨戴伊的投资生涯很长,是个水门事件时期的亲历者。“我们不会改变我们的投资风格,被低估的企业总是存在的。”(费绿)

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